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            【路德·研報】中金公司《酒糟資源化龍頭:先發優勢顯著,產品量價齊升》

            2022-12-05 文章來源:本站編輯

            2022年11月10日,中金公司發布了以《酒糟資源化龍頭:先發優勢顯著,產品量價齊升》為主題的深度證券研究報告,首次覆蓋路德環境(股票代碼:688156),便給出了“跑贏行業”的評價。

            在報告中,中金公司對路德環境的業務布局和發展現狀給予高度評價,同時并十分看好公司行業發展前景,以及公司未來發展潛力。

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            【研報原文評論】

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            1、公司是優質高含水廢棄物環?;幚砥髽I,酒糟資源化行業龍頭。

            公司專注高含水廢棄物處理15年,從淤泥處置業務起家,逐步拓展至酒糟資源化業務。酒糟資源化業務自2020年起進入快速放量期,1H22實現營收0.59億元,占比39.0%,逐漸成為公司主要增長極之一。

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            2、上游環保政策趨嚴,下游飼料漲價+政策“禁抗”,看好酒糟資源化行業發展前景。

            在環保政策執行力度加大背景下,上游白酒企業具備環?;幚砭圃愕男枨?;而下游飼料加工及養殖企業面臨“玉米豆粕漲價導致業績承壓”以及“政策禁用抗生素,現存替代品劣勢明顯”的問題。

            (路德環境)將廢棄酒糟變廢為寶,制成兼具營養性及功能性的飼料產品可同時滿足上下游需求,我們測算2022年酒糟資源化行業市場空間為225億元,看好行業發展前景。

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            3、公司先發優勢顯著,長期成長空間廣闊。

            公司在酒糟資源化領域,具備技術、渠道以及客戶認證的先發優勢,構筑了較強的壁壘。我們預計2022/2023/2024年產能分別有望達到7.5/22/52萬噸,產品盈利空間較大。

            從長期維度看,高含水廢棄物來源廣泛,隨政策力度加大,環?;幚頋B透率有望加速提升,市場空間廣闊。我們認為管理層目光前瞻有望不斷突破打造新業務增長極,看好公司的長期成長。

            研報作者:

            中金公司電新公用環保分析師:曲昊源、曾韜

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            【研報原文閱讀方式】

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            編輯:趙闖成

            審核:劉菁、俞大奎

            鄂公網安備 42011102002900號

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